Бесконечные 10000 и реформа здравоохранения.

Самый исторически "страшный" месяц октябрь пока выдался практически без событий. Dow Jones легко достиг "психологически важного" уровня в 10000, отчетный период открылся триумфально - многие основные компании намного превысили ожидания прежде всего по доходам, но большинство после первоначального роста акций легко потеряли в цене и вернулись на уровни ниже предотчетного. Синдром buy on rumors, sell on news. На самом деле продавать намного легче после драматического подьема, поэтому выше оказались только единичные компании AAPL, AMZN, MSFT и у меня есть серьезные опасения, что mutual funds как всегда перед окончанием финансового года 31 октября продолжают практиковать демонстрацию компаний в портфолио, которые на исторических высотах. Анализируя эти портфели, очень часто можно видеть ситуацию, когда на акциях лучших компаний, на удивление сплошные минусы, что можно обьяснить только покупкой перед тем как портфолио будет показано инвесторам. Эта практика давно известна, она явно не способствует результатам, но дает возможность приукрашивать портфель. 10000 соответственно индекс пересекает последнее время иногда несколько раз за день. Такой период уже был несколько лет назад, этот уровень наверное был пройден сотни раз и заняло это почти два года. Вполне возможно этот сценарий повторится и это намного лучше, чем то, что произошло за последние несколько лет. Тем более, что индексы после периода консолидации выросли значительно, многие акции выросли в цене и без индексов. История повторяется часто, но будущее предсказать не может. Обьективно нет никаких оснований считать, что рост мировой экономики не будет продолжен. Экономика Соединенных Штатов скорее всего будет расти, только значительно медленнее, что абсолютно нормально, потому что 1% сегодня намного больше в денежном эквиваленте, чем 20, 30, 40 лет назад. Тревожат только политические и психологические тенденции, о которых я написал в предыдущей записи, но даже при самом худшем варианте развития событий, возможности для инвестиций будут всегда. Администрация Обамы отвергает вариант возврата к законам, принятым во времена Депрессии. Точно также как с реформой здравоохранения, много разговоров, которые практически приведут к минимальным косметическим изменениям. Финансовый кризис, приведший к серьезным экономическим последствиям, возник по определенным причинам. Эти причины существуют, они не ушли с банкротством Bear Sterns, Lehman Brothers, Washington Mutual и других компаний. На мой взгляд, реформа финансовой системы - самая насущная проблема сегодняшнего дня, требующая решения сегодня, чтобы завтра не повторилась ситуация, которую мы только пережили. К сожалению, в Вашингтоне по-прежнему идут дебаты по здравоохранению, результаты последовательно переносятся из месяца в месяц и вполне возможно это будет продолжаться и в следующем году. От решений законодателей зависит насколько быстро будут созданы условия для ускорения развития новых отраслей экономики и соответсвенно рабочих мест. Но законодатели заняты реформой здравоохранения....В такой ситуации психологически очень трудно принимать решения, но что-то делать надо, потому что можно пропустить возможности, которые биржа дает сегодня.

Развитой социалистический капитализм.

Биржа ждет квартальных отчетов. Экономические новости и прежде всего цифры по безработице не дают повода для особого оптимизма. Большинство комментаторов считает, что наступило время для коррекции. Драматические подьемы на бирже с мартовских уровней впечатляют, но с другой стороны сравнивать что-то с экстримальными уровнями бессмысленно. Скорее всего мы не увидим больше мартовских панических уровней в обозримом будущем, точно также как цены начала 2000 года на акции уцелевших технологических компаний или цены на недвижимость на пиковом уровне несколько лет назад. По моим подсчетам большинство акций компаний примерно стоят столько, сколько они должны стоить по сегодняшним результатам. Индексы на нормальных уровнях, несмотря что они намного ниже нормальных уровней несколько лет назад. Никакого противоречия тут нет - доходы многих компаний существенно ниже, некоторые прекратили существование, рецессию уже называют великой и неслучайно. Дальнейшее развитие событий будет зависеть от состояния экономики. Я абсолютно уверен, что будет лучше, вопрос только когда и насколько этот подьем будет серьезным. Исторически это произойдет, все остальное будет зависеть от многих обстоятельств, одним из самых серьезных факторов будут решения правительства. К сожалению, поводов для оптимизма Вашингтон пока не дает, поэтому скорее всего быстрого восстановления не будет.
Думаю, что действия правительства в целом предотвратили депрессию. В принципе для этого и созданы были многочисленные структуры. Они допустили катастрофическое развитие событий, но на мой взгляд бюрократическая система в принципе не способна что-то не допустить в силу своей незаинтересованности и инерции. После депрессии была создана законодательная система, которая работала, "модернизация" этой системы была серьезной ошибкой. Самым простым решением было бы к ней вернуться, но это невозможно, потому что при этом многие из бюрократической системы останутся не у дел. Остается только надеятся, что определенные выводы из последних событий будут сделаны и уменьшат вероятность повторения. Тревожит меня очень серьезное желание демократического большинства в Вашингтоне провести реформу здравоохранения. Они этим занимаются настолько настойчиво, потому что понимают, что после следующих выборов такой возможности не будет, при этом более насущные вопросы не решаются. Я немного ознакомился с предложениями. К сожалению, все это даже реформой назвать нельзя. Все лозунги под которыми ее проводят на самом деле чистая пропаганда. Протаскивается эта реформа только для того, чтобы у страховых компаний появились миллионы новых клиентов, которых обяжут платить ежемесячно. Аналогия - автомобильные страховки. Когда-то можно было не покупать автостраховку на свой страх и риск, теперь без страховки водить автомобиль нельзя. Любой бизнес хочет предсказуемости, рынок здравоохранительных страховых компаний давно определился, с помощью законодателей страховые компании хотят окончательно этот сектор разделить и властвовать сотни лет. Точно также как электричество, газ, телефон, интернет, налоги на недвижимость. Реформа не будет включать вариант государственной бесплатной страховки, которая сушествует в большинстве стран. Казалось бы для самой богатой страны мира это было бы нормально, при этом те кто доволен существующими вариантами или готовы платить больше за дополнительные услуги наверняка найдутся. Но тогда рынок страховых компаний уменьшится, выживут только конкурентноспособные. Допустить этого "слуги народа" находящиеся в серьезной зависимости от тех кто платит и заказывает музыку, конечно, не могут.
Когда интернет стал доступным большинству населению, надо было платить по минутам. Компании подсчитали, что гораздо выгоднее установить фиксированную месячную плату, которую при случае всегда можно увеличить, получив таким образом очень предсказуемые доходы. И всего через несколько лет рынок полностью поделен между основными игроками, которых сдвинуть практически невозможно. Интересно, что музыкальный бизнес, перешедший на цифровую технологию, лихорадочно пытается сделать тоже самое. Этот бизнес находится на переднем крае борьбы за продолжение получения свехдоходов за счет интеллектуальной собственности. Исторически эта борьба обречена на поражение, не должен человек, написавший одну популярную мелодию жить с этого всю жизнь и получать доходы 95 лет!, интернет служит рекламой, но вполне возможно скоро придумают, что если хочешь послушать музыку, прочитать книгу, то за это право надо будет вносить определенную сумму каждый месяц. При этом "продуктивная" борьба за интеллектуальную собственность стоит намного дороже, чем доходы компаний, которые ее распространяют.
В моем бизнесе типичный пример - пенсионные планы компаний. Компании заключают многолетние контракты, финансовые компании выдают по своим интересам ограниченный список фондов и собирают предсказуемый доход, совершенно не волнуясь за результаты клиентов.
Развитой социалистический капитализм, при котором значительная привилегированная часть населения получает серьезные предсказуемые доходы - это реальность. За последние 10-20 лет приоритеты американского населения драматически поменялись - раньше это было открыть свой бизнес, теперь - занять "теплое место". Наверное, все империи рано или поздно "загнивают". Идеальных вариантов просто не существует. Но биржа дает возможности всем.