Исторический день.

За время существования дневника произошло много событий, которых можно назвать историческими. Но сегодняшние слушания в сенатском комитете компании Goldman Sachs на мой взгляд действительно исторические. Я не знаю будут приняты какие-то законы по результатам этих слушаний, но на мой взгляд для тех, кто внимательно следил за ходом событий, а я просто не мог оторваться от телевизора, никаких сомнений нет, что Goldman и другие финансовые компании являются непосредственными виновниками финансового кризиса и великой рецессии последних лет. Совершенно понятно, что последствия падения рынка недвижимости не привели бы экономику на грань катастрофы, если бы финансовые компании не изобретали инструменты, превращающие плохие кредиты в "надежные" корзины, на которых многие потеряли все свои "инвестменты", были вынуждены прекратить существование и как следствие мировой финансовый сектор практически перестал функционировать. Многие сенаторы не смогли преодолеть яростное сопротивление работников Goldman Sachs и добиться каких-то внятных ответов на достаточно простые вопросы. Большинство ответов были типа "не помню", "не знаю", "не участвовал". Все эти "большие" ребята, проворачивающие миллиарды, зарабатывающие миллионы выглядели довольно жалко, пытаясь спрятать свои мотивы заработать много и быстро за стандартными формулировками, разученными с адвокатами. На мой взгляд, если выключить звук и не зная о чем идет речь, их легко можно было перепутать с обыкновенными уголовниками, пытающимися любой ценой выпутаться. И это именно такой тип рискованных ребят, которые при других обстоятельствах легко станут реальными преступниками. Этим повезло, они никого не убили и не ограбили напрямую. Они действительно имели дело с финансовыми компаниями, которые должны были лучше знать, что они покупают. Проблема в том, что они абсолютно точно знали, что продают мусор в красивой упаковке, я знаю, потому что сталкиваюсь с такими людьми постоянно. Если я куплю какие-то акции клиенту и тут же буду играть на понижение на своем счету, через некоторое время я буду отвечать на вопрос почему я это делаю и скорее всего такого рода деятельность будет запрещена, позиции ликвидированы. Goldman и другие делали это каждый день - втюхивали клиентам свой продукт, который сами считали мусором и одновременно играли в противоположном направлении. Конфликт интересов совершенно бесспорный, придуриваться и уводить сенаторов в бизнес market making бессмысленно, все абсолютно понятно. Покупали у них не потому, что они такие "великолепные", честно говоря я был удивлен уровнем отвечающих на вопросы сенаторов, я был уверен, что они действительно лучшие. Покупали у них, потому что компания Goldman Sachs одна из самых больших и давно существующих. Не думаю, что с ними будут иметь дело на том уровне доверия, который был достигнут основателями и хозяевами компании. Наверное это судьба любого бизнеса в котором давно нет хозяина, рано или поздно он попадает в руки людей, которые используют свое положение для личного обогащения. СЕО выглядел очень неуверенно и отвечал точно также как его сотрудники. Думаю, что скоро он отправится на заслуженный отдых по семейным причинам, а компания никогда не будет такой же. И я очень надеюсь, что такого рода деятельность будет как минимум ограничена до пределов, когда она не будет угрожать развалить финансовую систему. В любом бизнесе есть желающие продать мусор, финансовый не исключение, в конечном итоге всегда найдутся желающие это купить. Проблема в том, что такого рода мусор может утопить финансовую систему без которой экономика существовать не может, это очень опасный токсичный мусор, который не нужен никому, потому что рано или поздно он утопит и людей его создающих. На мой взгляд, все эти люди были бы в гораздо лучшем состоянии, если бы они этим не занимались. Возможно они не заработали бы столько денег за короткий период времени, но со временем возможно заработали бы гораздо больше. Система работает медленно, но работает, деньги естественно понадобятся на адвокатов. Эта история еще будет продолжаться долго, но мир уже немного чище. Демократия работает далеко не идеально, но теперь есть шанс, что финансовой катастрофы не будет.
Индексы сегодня опустились на примерно 2%, но я не думаю, что по причине слушаний в Вашингтоне. Как ни странно, скорее всего кредитные проблемы Греции, Португалии и возможно других европейских стран. Ситуация действительно странная - когда такого рода проблемы возникли у Дубая, ситуация разрешилась за несколько недель. Европа почему-то не может договориться в рамках европейского союза несколько месяцев. Но основная причина - необходимость зафиксировать прибыли после значительного подьема последних двух месяцев. Отчеты основные закончились, понятно, что ситуация в экономике не улучшилась значительно, как финансовый маркет, есть смысл зафиксировать прибыль и попробовать купить дешевле то что имеет смысл перед следующими отчетами. В общем, buy on rumors sell on news. Такой достаточно ожидаемый маркет, на котором приходится крутиться. Я всегда готов покупать на длительные сроки, но пока надо приспосабливаться и использовать все возможности. Не хотелось бы только, чтобы сработала другая популярная поговорка sell in May and go away. Уверен, что возможности будут, риски небольшие, надо действовать.

Великолепный Фабрис.

Только я написал, что для индексов нет оснований расти без остановки, появился серьезный повод для корректировки. Securities & Exchange Commissions (SEC) выдвинула обвинения против самой влиятельной американской финансовой компании Goldman Sachs. Обвинения серьезные - прямой обман клиентов, вызывает недоумение только, что пока названо только одно имя Fabrice Tourre. 31-летний "вице-президент" конечно только стрелочник, он знает, кто на самом деле принимал решения, следствие надеется, что он пойдет на сделку и раскроет всех. Если не расколется, я уверен, что это только первая ласточка. Даже если американское правительство захочет ограничиться предупреждением компании, которая регулярно поставляет кадры в Вашингтон и поэтому имеет огромное влияние, уверен, что найдутся другие силы, максимально заинтересованные, чтобы GS заплатил хотя бы частично со своих огромных доходов за то, что они втюхали клиентам по всему миру. Германское правительство уже подготавливает материалы, другие подключатся наверняка. GS сгоряча уже заявил о полной невиновности, но думаю, что в конечном итоге они согласятся на все, чтобы замять скандал. Надеюсь, что на этот раз они не отделаются штрафом. Пока речь идет только об одном эпизоде, проблема же намного шире и на мой взгляд больше экономическая, чем этическая, как это пытаются представить сегодня. Это дело драматически приоткрывает, чем занимаются компании типа GS. И оказывается, что занимаются они деятельностью, не имеющей никакой экономической целесообразности. Это наконец становится ясно даже их друзьям в Вашингтоне. Деньги, которые эти компании тратят на проталкивание своих интересов, естественно не тратятся просто так. Надеяться, на серьезные изменения трудно, но все-таки любая экономическая деятельность должна нести какую-то экономическую пользу. Это основа капиталистического обустройства. Если американское правительство и законодатели хотят сохранить капитализм, им придется что-то предпринимать, чтобы ограничить возможности получения доходов за счет бесполезной деятельности. А это именно то, чем занимался великолепный Фабрис и чем занимается значительная часть работников GS.
Всем известно, что в эту компанию набирают самых умных, лучших из лучших выпусников самых престижных учебных заведений с серьезными академическими успехами. И если ты работаешь в GS - ты уже разбогател, минимальные доходы прошлого года составляют около $600000 на каждого работника. На самом деле значительную роль имеют связи потенциального работника, а именно сколько потенциальных клиентов он принесет компании, но то, что эта компания является одним из лучших работодателей мира нет никаких сомнений. Я не знаю и вряд ли можно будет определить каким образом Фабрис попал в GS в 23летнем возрасте, зато понятно, чем он там занимался. Фабрис компановал облигации, связанные с кредитами, выданными на покупки недвижимости и которые мало кто покупал по отдельности из-за существующих рисков, в пакеты, которые представлял клиентам компании как драматически замечательные инвестиции. Почему эти клиенты, финансовые компании покупали этот "продукт", который в совокупности представлял такие же риски как отдельные его составляющие сказать трудно. Скорее всего покупали такие же Фабрисы, которые так же как и он по собственному признанию не понимали что они делают, но основная причина - они все при этом зарабатывали миллионы. Чем больше денег перешло из рук в руки, тем лучше для участников, в движении миллиардов и заключается интерес. То, что составляющие корзины были подобраны по подсказке другой финансовой компании, которая подбирала их по своим соображениям, и это обстоятельство не было раскрыто перед покупателями, дает основание для дела. Но если подумать, чем же занимаются все эти блестящие молодые люди, то фактически они упаковывают гнилой товар в красивую упаковку и всучивают товар покупателю, который думает, что имеет дело с одной из лучших компаний в мире. И все это, чтобы заработать свои миллионы как можно скорее, заплатить все штрафы, адвокатам и чтобы осталось на безбедное существование.
Финансовые компании играют решающую роль в экономике. Они обеспечивают движение капиталов в перспективные направления, без них невозможно было бы создание ни одной серьезной компании. На любом этапе существования бизнеса могут понадобиться дополнительные средства, без финансовых компаний представить экономику невозможно. Но инвестиции - процесс сложный, рискованный, не всегда приносящий мгновенный результат. Намного проще двигать миллиарды. К сожалению, многие финансовые компании забыли про свое место в экономической системе, люди, которые там работают давно не имеют отношения к тем, кто их создавал, фактически они являются наемными работниками, цель которых использовать накопленные основателями средства и репутацию для личного максимально быстрого обогащения. Вся эта бесполезная деятельность рано или поздно должна привести к экономической катастрофе. Финансовый кризис не закончился, правительствам удалось предотвратить катастрофу, но если они дадут возможность финансовым компаниям продолжать опасную бесполезную работу по бессмысленному передвижению миллиардов, в следующий раз уже не хватит никаких возможностей. Лучше не экспериментировать, финансовые компании должны заниматься обеспечением продвижения средств в те направления экономики, где возникает необходимость. Вся деятельность не несущая экономического смысла должна быть законодательно запрещена. Я не очень надеюсь, что это произойдет, скорее всего со временем все страхи финансового кризиса подзабудутся, но возможно дело великолепного Фабриса заставит хотя бы ограничить такого рода деятельность на какое-то время. Эта передышка возможно даст шанс здоровым силам капиталистического общества принять законы, чтобы недопустить финансовой катастрофы.

Ускорение.

На бирже за последние недели резкий подьем. С начала года примерно 5%, но если считать с нижнего значения года 8-го февраля, то индексы взлетели больше 10%. 6-7 положительных недель вполне достаточно, чтобы появилось все больше желающих поучаствовать. Плюс делая налоги многие наконец обнаружили, что банковские счета ничего не приносят, достаточно сравнить последние два года и увидеть разницу. Индекс DOW на 11000 и это замечательно, год назад был на 7000. К сожалению, 10 лет назад мы уже были на 11000. Многие почему-то забыли. Вся пропагандисткая машина финансовой индустрии направлена на рекламу замечательных возвратов последнего года. "Пропавшее десятелетие" пропагандировать не надо, можно спугнуть клиентов фондов, которые в большинстве ничего за эти 10 лет не сделали или потеряли. Многие естественно увидели, что их фонды существенно поднялись за последний год. Проблема в том, что часто этого подьема недостаточно, чтобы хотя бы вернуть вложенные средства. Большинство вкладывает когда индексы растут и ничего не делают, когда падают, таким образом ничего хорошего не будет. Но индустрии все равно, они прекрасно знают, что получат деньги в пенсионные планы, ведь у большинства выбор ограничивается несколькими вариантами, и что реклама принесет деньги в хорошие времена.
Я думаю, что все-таки десятилетие не прошло даром, все больше людей начинает понимать, что финансовая индустрия работает не на клиентов - она работает на себя! Финансовый кризис несколько приоткрыл механизмы, но большинство конечно по-прежнему будет попадаться на рекламу. Иногда просто удивительно насколько люди легко покупаются на изощренные, но на самом деле постоянно повторяющиеся рекламные приемы. Достаточно запустить минимальную рекламку по телевизору и можно гарантировать, что миллионы долларов тебе пришлют. Денег у финансовых компаний много, на рекламу выделяются гигантские средства, поддавшиеся всегда будут. Мы все хотим ничего не делать и доверять профессионалам. Проблема в том, что финансовая индустрия не занимается зарабатыванием денег клиентам, она занимается привлечением денег и обеспечением своего безбедного существования. Если вы держите деньги в банке под 0%-1%, то банк делает как минимум 2% вкладывая наличные в государственные облигации. Фактически все эти многомиллионные заработки банковских работников обеспечиваются инертной массой клиентов, не желающих вложить свои средства в те же государственные облигации с возвратом в несколько раз больше банковского. Все процессы драматически упростились за последние 10 лет, информация легкодоступна, но расчет оказался абсолютно правильным, большинство просто никогда не будет этим пользоваться. Это как выборы в России, правящяя верхушка в свое время поняла, что выборов бояться не стоит - большинство будет голосовать за тех, кто в телевизоре. И теперь в России демократия, не придерешься.
Я убедился на многих примерах, что значения индексов не имеют никакого значения. У каждого своя персональная ситуация и я не уверен, что через десять лет индексы будут выше. Вкладывать в маркет, в индексы, в фонды не надо. Вкладывать надо в конкретные компании по совершенно понятным критериям. Не все идеи сработают, но те что сработают принесут результат несравнимый с индексами и банковскими вкладами. Это надо делать последовательно на протяжении многих лет и все будет нормально. Я писал об этом неоднократно, но приходится повторяться, к сожалению такого рода разговоры приходится вести ежедневно. Особенно когда индексы растут. Я не знаю, что будет с индексами. Убежден, что этого не знает никто. Естественно когда они растут вероятность роста акций в портфеле выше, но очень часто подьемы сменяются падениями, к ним надо быть готовым. А готовым можно быть только понимая по каким причинам были куплены акции.
Я очень горжусь покупкой акций DCP в начале года по $11-12. Компанию купили и больше акций существовать не будет, купила компания, которая на этом специализируется. Через несколько лет они снова выпустят акции на бирже и заработают свои деньги. И эти ребята, которые действительно одни из лучших, заплатили моим клиентам на 50% больше. Мой расчет был абсолютно точным, акции были недооценены на бирже и даже на 50% выше представляют значительный интерес. Эта ситуация идеально иллюстрирует к чему надо стремиться покупая акции - цена должна быть ниже реальной стоимости компании, если появится покупатель на весь бизнес. Почему биржа недооценила DCP значения не имеет, я ее нашел и оценил правильно. И огромная финансовая компания согласилась с моей оценкой, заплатив на 50% выше. Интересно, что акции абсолютно не двигались вверх вместе с индексами, можно было покупать практически всем по одинаковой цене. В общем, идеальная ситуация, не так часто они бывают, но кто ищет, тот находит. Понимание причин абсолютно необходимо при принятии инвестиционных решений. Графики, индексы, кто-то что-то сказал не являются серьезными основаниями, это чисто наудачу, можно выиграть, можно проиграть, но большинство проигрывает как в казино. Надеяться на свою удачу наивно, лучше испытывать ее в казино в свое удовольствие на небольших суммах. Наверное вряд ли кто-то будет ставить свои пенсионные средства в казино, но именно это большинство и делает "инвестируя" в фонды, индексы. Думаю, что последующее десятилетие многие все-таки будут делать инвестмент правильно и будут в порядке даже если индекс DOW будет 11000.