О литературе.

"Есть у меня такая привычка - читать." Это цитата из дневника одного моего старинного приятеля, который записывает свои впечатления о прочитанных книгах http://what2read.blogspot.com/ Я стараюсь читать все что меня интересует и у меня довольно давно сложилась определенная шкала ценностей, которой возможно я когда-нибудь поделюсь, но это скорее всего будет другой дневник. Печально, что уже каждый четвертый американец за год не прочитал ни одной книги, думаю, что тенденция будет нарастать и ничего здесь сделать нельзя. Моих детей больше интересуют видеоигры, компьютеры и телевизор, но надеюсь, что хоть что-то за год они читать будут.
По роду занятий мне приходится перечитывать массу книг, журналов, газет. Обычно я читаю "от корки до корки" и вчера, закончив читать один специализированный журнал, вдруг понял что что-то не так. Перелистав журнал еще раз я определил, что на сотнях страниц расписывали варианты инвестмента, как и кто распределяет портфели, кто и сколько за это берет и т. д. Все что угодно, кроме самого главного - а какой же возврат для клиентов? Индустрия все время предлагает какие-то варианты и находит желающих попробовать, но похоже, что только потому что старые не сработали. Я персонально знаю людей, которые никогда никому ничего не заработали, но сами живут с этого очень и очень неплохо. Я уже давно определил, что так не смогу, я зарабатываю, когда зарабатывают мои клиенты. Все по старинке - находить правильные варианты и делать клиентов более материально крепкими. Уоррен Баффетт может делать все, он один из самых богатых людей планеты, но основные деньги он делает покупая акции, точно также как в самом начале лет 50 назад. Никаких чудодейственных программ нет, чудес не бывает, для того, чтобы построить свой инвестмент бизнес надо время, терпение и дисциплина.
Август на бирже наступил 18-го, на следующий день, после того как Центральный Банк снизил на внеочередном заседании ставку по кредитам для расчетов между банками. Похоже, что американским банкирам обидно, что по сравнению со всеми другими банкирами они мало отдыхают, поэтому все события закончились в эту сумашедшую пятницу и вряд ли что-то произойдет до 18 сентября, когда по всем признакам на очередном заседании Центральный Банк понизит основную учетную ставку. Всегда есть вероятность, что что-то может произойти до этого дня или что по каким-то соображениям они не сделают того, что все ожидают, но вероятность очень маленькая. К 18 сентября, конечно все вернутся, получается, что можно отдыхать целый месяц как какие-нибудь французы. Для клиентов - время покупать! Обьемы торговли минимальные за год, есть время подумать и принять решения до начала "нового года" и лучшего "сезона" на бирже по всем историческим меркам. Я надеюсь мой портфель принесет хорошие результаты и в этом году.

Портфель Август 2007

23 Августа 2007 :

CHT - $16.42
DNA - $73.32
ECOL - $20.03
ELOS - $23.04
INTC - $24.23
MBT - $60.34
SAI - $17.39
SCR - $13.13
SLT - $14.90
SNY - $39.92
SPLS - $23.33
TCM - $8.66.

Несколько комментариев:
- больше половины портфеля - иностранные компании. Думаю, что для инвестмента все равно где компания работает, большинство все равно работает по всему миру, важно как компания работает.
- МВТ - компания российская, я включил ее больше по пожеланиям трудящихся, по большому счету российские компания дороговаты, я выбрал лучшую на мой взгляд, но для любителей острых ощущений возможно индекс RSX - наиболее оптимальный вариант. Кстати я покупал МВТ несколько лет назад намного дешевле чем сегодня, сделал 30-70% и продал, когда Ходорковского посадили и как оказалось слишком рано.
- INTC выглядит примерно как все большие всеми любимые технологические компании, по возврату скорее всего можно сделать больше на RIMM, AAPL, GOOG, VMW etc, но ситуация в секторе меняется быстро, поэтому каждый квартал возможна смена лидеров, что не грозит INTC. Обычно технологические компании покупаются моими клиентами на очень индивидуальной основе.
- Если я покупаю сразу большую позицию или на короткий срок меньше года с большим риском, то имеет смысл делать это с так называемым stop loss order на индивидуальном уровне 5-10% о котором меня многие спрашивают. Во всех остальных случаях большого смысла в этом нет, если ситуация в компании кардинально меняется, надо просто освободится от позиции и двигаться дальше. Никто не покупает одинаково и одновременно, поэтому результаты всегда индивидуальны.

Пожалуйста, ни на кого не оглядывайтесь, вся статистика, которой изобилует этот бизнес - совершенно бесполезна, все великие программы рано или поздно теряют деньги своим создателям и клиентам. К сожалению, жизнь у нас одна и в этом бизнесе, ошибки и потери неизбежны, но самая большая ошибка ничего не делать. Я абсолютно уверен, что получиться что-то может только у того, кто что-то делает.

Крещендо.

На прошлой неделе похоже биржа зашкалила окончательно. Судите сами - в четверг 16 августа индекс DOW в середине дня потерял больше 340, больше 10% от 19 июля исторической высоты в 14000, к концу дня практически выровнялся на абсолютно рекордных обьемах торговли за 3.5 миллиардов. Я думаю, что основные финансовые организации акции которых тащили маркет вниз, и развернули маркет в этот день, уже знали, что Центральный Банк снизит ставку. Они вливали деньги в "систему" всю неделю и определили, что этого недостаточно, поэтому уже в пятницу утром интерес для банков был срезан на 0,5%. Основной интерес они оставили про запас на 5.25% скорее всего, чтобы не остаться без каких-то последних вариантов остановить панику, а паника была и многие считают, что без действий Центрального банка, произошел бы "крах" - маркет улетел бы намного больше. Я считаю, что они должны были снизить основную ставку хотя бы на 0.25% на основном заседании 7-го (!!) августа и тогда возможно не было бы паники последних недель, когда даже супербезопасные money market фонды продавали все, что могли, чтобы перекрыть потери на кредитных бумагах. Сегодня в понедельник маркет успокоился и обьемы были никакие как и должно быть в августе, новых компаний выход на маркет не запланирован на ближайшие две-три недели. Можно перевести дух и посмотреть на "разрушения". Мои клиенты в большинстве своем эту бурю не заметили, надо отдать им честь, ну и мне немного - в проблемных секторах у нас практически ничего и не было. Многие акции в порфелях сьехали в цене, но даже не так драматически как индексы. Это признак силы и здоровья, при нормальных условиях такого типа акции должны покупать.
Кредитные компании закрываются, но скорее всего основные новости уже прогремели. Центральный Банк должен снизить ставку, чтобы не допустить полного разгрома и оживить кредитный рынок. Похоже, что они медленно, но готовы реагировать даже до очередного заседания 18 сентября. А это означает, что биржа не сгорела и вполне возможно будет выше намного быстрее, чем мы думаем сегодня. В любом случае здесь есть возможности. Очередной список моих компаний я опубликую в ближайшие несколько дней.

Торнадо.

В Бруклине, в районе котором я живу несколько дней назад прошел торнадо, впервые за сотню с лишним лет. Десятки домов пострадали, сотни деревьев были вырваны с корнем и дождь залил метро, многие так и не добрались в этот день на работу в Нью-Йорке. Интересно, что я узнал о всех событиях по телевизору и из интернета. Я уехал на работу рано без приключений, а вечером транспорт работал нормально. Торнадо прошел в нескольких кварталах от моего дома и я даже не видел ни одного поваленного дерева, не говоря уже о более серьезных разрушениях. Слава богу никто не погиб, но день был очень неприятный для очень многих жителей Нью-Йорка и окрестностей.
Примерно такая же ситуация на бирже. Некоторые компании, связанные с кредитами, недвижимостью, строительством просто исчезли, обьявив банкротсво или очень серьезно потеряли в цене. Соответственно маркет продолжает двигаться вниз, опуская практически все. Я достаточно давно в бизнесе, примерно представляю, что происходит и поэтому хочу сформулировать все здесь для истории.
- В целом ничего за несколько недель не изменилось. Кредитные компании, которые испытывают трудности и закрываются, находятся примерно в ситуации интернетовских компаний 2000 года - бизнеса на всех нет и не будет еще долгое время. Выживут только большие, у которых есть другие варианты заработка, кроме кредитования, также как это закончилось с интернетовскими компаниями.
- Проблема для маркета в целом в том, что никто из финансовых компаний не знает сегодня сколько они потеряли на "плохих" кредитах. И многие фонды, особенно те, которые как LongTerm Capital в 1998 полагаются на компьютерные программы, вынуждены избавляться от всего, что еще что-то стоит в их портфелях, чтобы перекрыть потери и встретить свои кредитные обязательства. Многие из них прекратят свое существование, потеряв деньги клиентов полностью! Маркет неопределенности не любит и вряд ли оживет пока все кто должен уйти уйдет.
- Больше всего меня волнует аналогия с 2000 годом, когда маркет рухнул и выпрашивал помощь Федерального Резервного Банка в виде снижения банковского интереса, который выжидал с олимпийским спокойствием до тех пор, когда уже было поздно. На этой неделе у них была прекрасная возможность сыграть на опережение, снизить на ничтожные 0.25%, но они опять выжидают и ждут, когда цифры покажут проблемы. Маркету они не верят, а собрать цифры требуется время, которого возможно окажется опять достаточно, чтобы поезд ушел. Следующее заседание только 18 сентября и даже если они срежут интерес раньше, это уже не будет выглядеть хорошо, а срезать они его будут, чтобы хоть как-то оживить рынок кредитов и не допустить массовой потери части населения своих домов, вернее перехода собственности к реальным собственникам - банкам.
- Интересно, что после того как лопнул интернетовский пузырь, мир не закончил свое существование. Индекс технологических компаний ниже на 50% по сравнению с пиком 2000 года, индекс DOW ниже на 6% с исторических высот достигнутых всего месяц назад. Я уверен, что если не вкладывать в проблемные сектора, все будет нормально. На бирже всегда были и будут возможности. Сегодня меня очень интересуют многие "подешевевшие" акции, многие из которых будут намного дороже через какое-то время.
Также как торнадо не разрушил Нью-Йорк, сегодняшняя ситуация на маркете не разрушит экономику в целом и соответсвенно портфели моих клиентов.

Результаты 08.04.06 - 08.03.07

Портфель акций выставлен на дневнике 4-го августа 2006 http://russianonwallstreet.blogspot.com/2006_08_01_archive.html
Раньше я делал это индивидуально и у меня есть записи за последние три года. К сожалению, никто не реагировал по большому счету, поэтому этот дневник и появился.

Symbol PRICE 08.04.06 PRICE 08.03.07
BAX 41.44 53.41
BIIB 42.39 56.65
CHU 9.05 16.29
CSC 50.33 54.11
GCH 18.11 29.77
GW 7.35 6.93
HLTH 12.02 13.36
LLL 71.50 98.86
MSFT 24.29 28.96
NYB 16.37 15.90
RAD 4.41 5.36
VOD 22.09 31.66

Портфель поднялся на 28%, для сравнения индекс DOW 17%, NASDAQ 20%, S&P 12%. Пожалуйста, сделайте свои подсчеты, если не верите.
Несколько комментариев:
- Очевидно, что лучшие результаты на китайских акциях, согласитесь две позиции это многовато для портфеля из 12-ти позиций, но моя задача найти варианты, которые будут расти и мне все равно, что компания делает, если она работает успешно, а маркет ее недооценивает.
- Худшие результаты на банке, который был в небольшом плюсе, слетел за последние две недели на 10% и платит 6% дивидентов, и что довольно странно на нефтяной компании, несмотря на почти рекордные уровни цен на нефть. Акции тоже были выше. Причина - небольшие компании практически на этом маркете не покупали, только большие, это относится и к технологическим компаниям.
- Маркет и портфель существенно опустились за последние две недели, но как я уже писал в перспективе я хочу открыть свой фонд, одним из основных преимуществ которого будет являться скорость реагирования на процессы и я надеюсь даже на лучшие результаты.
- В целом индексы поднялись за год очень существенно, так что результаты естественно соответственные.
- У моих клиентов результаты индивидуальные, у кого-то лучше, у кого-то хуже, но если когда-нибудь я дорасту до своего фонда, поверьте несколько проблем для достижения лучших результатов будут устранены. Согласитесь, невозможно всем купить и продать одинаково по времени и по возможностям.
- Несколько акций на которых удалось заработать в этом году для истории MA, MR, TSL, NVTL, OVTI, SWIR, CEL, ACTU. О неудачных покупках я пишу более подробно, есть несколько позиций, которые пока не сработали, но если история не закончена, акции не проданы, я не считаю, что что-то потеряно.

Маркет на данный момент столкнулся с серьезными проблемами. Никто не знает на сегодняшний день, что происходит в основных банках с проблемными ценными бумагами, прежде всего, связанными с кредитными делами. Вполне возможно, что кризис может затянуться и приведет к падению на всех основных индексах. Но я уверен, что через какое-то время кризис пройдет, индексы будут на новых высотах и самое главное, - если мы покупаем правильные компании, не переплачивая, а наоборот дешевле, чем реальная стоимость компании, то рано или поздно цена на акции вырастет и при этом можно спать спокойно. Я практически готов выставить новый портфель, но видимо придется перенести это дело на неделю-другую, потому что несколько компаний, которые будут в портфеле еще не отчитались и я хочу быть в полной уверенности, что делаю правильный выбор. Плюс возможно маркет успокоится и все наконец уедут отдыхать или все подешевеет. В любом случае портфель будет!