Драматические две недели.

Последние две недели июля наглядно продемонстрировали насколько быстро происходят изменения на бирже. Всего две недели назад индексы вяло корректировались и казалось ничего не произойдет. Отчеты подняли индексы на значения начала года, но самое главное они показали, что продажи акций многих компаний были намного серьезнее, чем реальные проблемы. Я писал об этом много раз. Цены на акции на бирже в определенный момент не всегда отражают реальную стоимость компаний, они больше отражают количество покупающих и продающих, предсказать кто будет продавать или покупать совершенно бесполезное занятие, никаких методов не существует и те кто пробуют эти методы с таким же успехом могут играть в казино. Но со временем биржа определяет стоимость компаний с наибольшей вероятностью среди всех существующих методов. Коллективный разум в конечном итоге работает намного лучше индивидуального. Поэтому биржа не казино, она рано или поздно вознаграждает компании с реальными результатами и уничтожает компании, которые не выдерживают конкуренции. Индексы поднимаются потому что отчеты большинства компаний лучше, чем предполагалось аналитиками. Это очень правильное состояние, даже акции, которые были проданы мной в последнее время по фундаментальным причинам продолжают расти в цене, выбор акций драматически сужается. Ситуация точно такая как я предполагал, финансовые компании покупают одновременно, они поверили, что депрессии не будет, рецессия закончится и будет поворот к лучшему. Поэтому цены на акции резко повышаются и уходят с приемливого уровня иногда на 10-20% за несколько дней. В этой ситуации многие легко переплачивают, ведь все эти финансовые компании работают с деньгами клиентов и им надо что-то делать, тем более когда конкуренты что-то делают. Скорее всего они увидят многие акции, купленные сегодня ниже через какое-то время. Дисциплину надо соблюдать и не терять голову при любых обстоятельствах, особенно когда страх или жадность зашкаливают. Именно поэтому обращать внимания на мнения не имеет смысла, все они преследуют собственные цели. Надо последовательно осуществлять свою программу и всегда помнить, что биржа дает все возможности тем, кто действует. Многие мои клиенты запаниковали, что неудивительно в сложившихся обстоятельствах, и пропустили момент вывести свои портфели на новые высоты. Но ничего не закончилось и хотя ожидать 14000 на DOW явно преждевременно, свой портфель вывести на этот уровень вполне возможно. И у некоторых клиентов это уже произошло! Драматические изменения цен возможны, но я уверен, что индексы будут со временем выше. В экономике много проблем, зарабатывать на бирже легко только на коротких пузырях, но инвестировать необходимо, чтобы потом не жалеть об упущенном времени и возможностях.
Правительство пытается устранить причины финансового кризиса, приведшие к рецессии, которая похоже будет рекордной по всем показателям со времен депрессии, но не думаю, что предпринятые меры сработают на 100%. Проблема в том, что все игроки имеют серьезнейшие связи в Вашингтоне и часто переходят на государсвенную службу, чтобы лоббировать интересы компаний, в которых они сделали состояния на пузырях. Практически правительство состоит из такого рода лоббистов, они не будут ущемлять интересы своих людей. Так было и будет всегда, ничего не изменится. Печалиться по этому поводу не стоит, далеко не все зависит от Вашингтона, гораздо больше зависит от персонального выбора. Дискуссия по поводу вознаграждений в финансовых компаний наглядно демонстрирует насколько слуги народа не понимают проблему, суть которой в том, что финансовые компании рискуют деньгами клиентов и о людях, которые требуют миллионные бонусы, совершенно не слышно во времена, когда они теряют деньги клиентов, зато когда зарабатывают, хотят получить по полной. Проблема решается очень просто, если ты рискуешь своими - никаких проблем, если деньгами друзей и клиентов, которые тебе доверили тоже. Но если это деньги клиентов компании и при неблагоприятном результате ты не несешь никаких потерь, то зарплаты и 1-2% от прибыли вполне достаточно, при этом риск должен быть строго контролируем. Если есть желание и уверенность делать больше, открывай свою компанию, привлекай деньги и рискуй на здоровье.
Время летит незаметно, скоро надо будет подводить итоги года. Результат скорее всего будет отрицательным, но надеюсь не убийственным. Думаю, что с окончанием отчетного периода и началом основного сезона отпусков через неделю-другую на бирже будет поспокойнее. Можно будет перевести дыхание перед "новым годом" и подумать, что делать.

Особые отношения.

Кризис приносит неожиданные новости http://www.gazeta.ru/sport/2009/07/a_3226358.shtml Один из самых знаменитых и высокооплачиваемых российских хоккеистов Сергей Федоров, похоже потерял практически все деньги заработанные за многие годы. Он их передал в управлению человеку, которого "знал". История их знакомства классическая, познакомил их автомобильный дилер лет десять назад, когда Сергей только начинал свою головокружительную заокеанскую карьеру. Так он и передавал свои кровно заработанные этому "другу", а когда попросил обратно оказалось, что получить их нельзя. Суммы немаленькие $43-60Млн., поэтому пришлось обратиться в суд, но боюсь результат будет такой же как у клиентов пресловутого Майдофа. В этих историях удивительно много совпадающих деталей - деньги инвестируются с "человеком, которого хорошо знают", в детали никто не вникает, плюс экслюзивность, при которой простым смертным путь заказан. Я постоянно слышу такого рода ответы на предложения своих услуг и в большинстве случаев результат предсказуемо печальный, неважно речь идет о замечательно выглядящем Майдоффе или племянике приятеля, творящего чудеса из подвала. Человеческое желание экслюзивности совершенно нормальное, но если речь идет о деньгах, то представление и понимание каким образом все сделано необходимо. Для этого достаточно убедиться, что у меня есть лицензия на финансовую деятельность, и что происходящее на счету соответствует принятой стратегии и тактике. Большинство моих клиентов не имеют возможности вникать во все детали. Я стараюсь всех держать в курсе событий. Именно поэтому такая модель наиболее приемливая. Как только предлагают что-то специальное, экслюзивное, недоступное для других - это предупредительный сигнал. Я посмотрел на интернете, финансовый консультант Сергея Федорова не имеет никакой лицензии. Законы создаются не случайно, по закону действовать необходимо. Мошенники могут быть в конечном итоге и лицензированными как Мейдофф, попасть всегда можно, но этого не произойдет, если уделять некоторое минимальное время своим инвестициям. Мои друзья инвестируют со мной, но они знают, что никаких секретных предпочтений у них нет, в моем бизнесе я ко всем клиентам стараюсь относится с одинаковым вниманием. Если кто-то обещает что-то "специальное", то обычно это просто уловка, но иногда как в случае с Федоровым бывает намного хуже. Известные люди настолько плотно окружены, что пробиться к ним невозможно, хотя для них нанимать на работу независимых людей наиболее оптимальный вариант. Возможно, через суд Сергей Федоров вернет какие-то деньги, надеюсь он их будет инвестировать нормально.
Вторая неделя основных отчетов поднимает индексы практически каждый день. Большинство компаний легко показывают результаты, превышающие предсказания испуганных аналитиков. Причем растут акции именно тех компаний, которые пострадали именно из-за неверия аналитиков в их цифры. Более предсказуемые компании, достойно продержавшиеся весь кризис интереса не представляют. Проблема в том, что решительный поворот в экономике пока не произошел, причины превышения предсказуемых результатов по-прежнему решительные действия компаний по сокращению расходов и персонала. Немногим удалось захватить бизнес за счет конкурентов. Только большинство китайских компаний явно прогрессируют. Очень заманчивые там перспективы, но дициплину надо соблюдать, не инвестируя все в одном направлении. Биржа пытается сыграть на опережение, предсказать экономический подьем, вполне возможно еще рановато. Большого значения это не имеет, экономический подьем будет. С каждым подьемом на бирже мы эти события приближаем, растут уверенность и решимость что-то делать. Аналитики тоже люди, очень скоро они будут опережать события и давать цифры на перспективы, намного превышающие реальные. Тогда можно будет опасаться отчетных периодов.

Реальная экономика.

Экономика - не точная наука. Многие экономические модели базируются на исторических, теоретических и математических статистических данных, которые, конечно, дают некоторые обоснования для "научного" подхода к будущим событиям, но по большому счету предсказать ничего не могут. Обществу необходимо трудоустроить большинство своих граждан, поэтому существует масса людей, работающих в направлениях, которые практической пользы не приносят. Финансовая система - очень сложный, комплексный механизм, который со временем вырос настолько, что только финансовые кризисы могут ликвидировать какие-то бесполезные образования. Это относится к экономике в целом. Избавиться полностью от излишков невозможно, общество должно находить какой-то компромисс между различными групповыми интересами, процесс болезненный, но необходимый для общего здоровья. Отчетный период, который только начинается, показывает, что многие компании воспользовались сложившейся экономической ситуацией, укрепили свои позиции за счет пошатнувшихся конкурентов. На бирже интенсивно идет процесс определения победителей и проигравших. Соответственно меняются цены на акции. Отчетный период всегда важен, но сегодня особенно, потому что только реальные показатели дают представление о том, что происходит. Центральный Банк, Министерство Финансов, Полсон и многочисленные экономисты, использующие лучшие модели и компьютеры честно признаются, что даже приблизительно не могли представить того, что произошло за последний год. Сами себя они не уволят и будут по-прежнему совершенствовать свои модели и программы. К сожалению, от этих программ зависят многие краткосрочные события на бирже. Только со временем биржа все ставит на свои места. Цена на акции на сегодняшний далеко не всегда отражает все правильно. Я не думаю, что экономика упала на 40% как все индексы, или цена за баррель нефти должна быть в 7-8 раз выше при незначительном в несколько процентов росте спроса, отчеты компаний и все экономические показатели дают цифры намного более оптимистические. Проблема больше техническая, когда надо было избавляться от всего, что можно продать, но намного серьезнее проблема психологическая -кризис доверия. Если тенденция отчетов, превышающих ожидания продолжится еще квартал-другой, биржа вернется на уровень, соответствующий реальному состоянию дел. Гигантские суммы на восстановление экономики практически год назад пока не задействованы. До конца года они все-таки начнут работать, большинство решит, что надо что-то делать, экономика начнет находить перспективные направления. Только при таком развитии событий можно избежать "японского" сценария. Но действовать надо быстро, чем дольше население не увидит улучшений, тем больше вероятность, что оно превратится в общество, довольствующееся минимумом, 1% в банке, проедающим наследство, не желающим действовать и рисковать. Отчетный период дает все основания полагать, что такое развитие событий не для Америки. Япония в 80-х годах была очень близка к тому, чтобы догнать и перегнать Америку, сломалась она при первом серьезном кризисе, 20 лет прошло и больше не слышно о японском экономическом чуде. Американцы тем временем создали новую компьютерную отрасль экономики. Скорее всего без создания "зеленой" экономики из кризиса будет выбраться трудно. Правительство пока занимается больше реформой здравоохранения, без государственной поддержки новые отрасли создать трудно. На словах в Вашингтоне все "за", но этого недостаточно. Нужны даже не деньги, нужна четкая программа действий, как мой любимый пример с программой полета человека на Луну. Если такого рода программа не будет принята, все будет намного сложнее. Уоррен Баффетт считает, что американская экономика выйдет из кризиса достойно. Я надеюсь, что это произойдет в ближайшее время.

Интересная история.

День Независимости прошел интересно. В последний день перед праздником впервые в истории Нью-Йорской биржи закрытие пришлось перенести на 15-30 минут. Причина - проблемы с несоответствием многих крупных сделок на бирже с реальными покупками и продажами. Автоматические сделки пришлось доводить по-старинке вручную. Людей на бирже осталось немного и похоже им пришлось потрудиться. В этот же день выяснилась причина, был арестован бывший программист Goldman Sachs, который похоже использовал свое недолгое пребывание в этой компании с пользой, помимо серьезной зарплаты ему удалось скопировать программы, которые компания использует для автоматической торговли на бирже. Подробности по ссылкам http://www.cnbc.com/id/31750907/, http://www.cnbc.com/id/31762951, http://www.gazeta.ru/social/2009/07/07/3219855.shtml Интересно, что ФБР арестовало программиста на пути к новому месту работы. Новая компания образована трейдером российского происхождения, который до этого работал в hedge fund Citadel и заработал в прошлом году 40% возврата, остальные потеряли больше 50%. Я думаю, что программист делился с трейдером информацией с места своей работы, а потом они решили, что знают достаточно, чтобы зарабатывать себе миллионы. Но не успели, компьютеры легко распознаются. Для заинтересованных лиц не составляет труда определить рано или поздно, что кто-то копирует их действия или действует по определенному алгоритму. Goldman и другие вкладывают огромные средства в эти технологии, конкурировать с теми, кто пользуется готовыми программами они естественно не будут. Такая интересная история к вопросу о том как можно заработать быстро.
И еще одна история о Goldman Sachs http://www.rollingstone.com/politics/story/28816321/the_great_american_bubble_machine Особенно мне нравится роль всех этих трейдеров с ростом цен на сырье. В годы депрессии была проведена огромная работа по созданию системы при которой будет невозможно повторение. Великое поколение отошло от дел, память о депрессии потихоньку выветрилась и Goldman & Co провели в Вашингтоне в конце прошлого века, при веселом Клинтоне и недалеком W законы, которые фактически отменили все ограничения, введенные во времена депрессии. В результате пресловутый баррель нефти торгуется десятки раз на бирже и реальных потребителей практически нет, одни трейдеры. Именно они и вздули цены в несколько раз, при практически неизменном спросе. Экономики в этой ситуации никакой, но большинство платит в несколько раз больше в результате. Остается надеяться, что наши выборные представители все-таки вернутся к законам, которые работали много лет. Бюрократическая машина неповоротливая, но в данном случае изобретать ничего не надо, необходимо просто вернуться к старым тщательно разработанным в свое время правилам, при которых биржевые операции помогают реальным производителям. Оптимизма все это не добавляет, но в истории этой страны достаточно примеров, когда все темные ситуации становятся достоянием публики, принимаются решительные действия. Не уверен, что дело программиста получит широкую огласку, банки обычно принимают серьезные усилия, чтобы скандалы замять. Уверен, что из кризиса мы выйдем с лучшим пониманием, что менять то, что работает не стоит, даже если Goldman & Co очень хочется.

Кризис доверия.

Кризис доверия - самое серьезное последствие последних событий. Никакие законы не могут предусмотреть все ситуации, любой бизнес строится на доверии. Без инвестиций ничего развиваться не будет, инвестиции невозможны без доверия и сознательного риска. Рисковать желающие найдутся всегда, но если никто никому не доверяет, нас всех ждут тяжелые времена. В любом бизнесе все решается "пожатием руки", без этого ничего не работает. Можно сколько угодно доказывать с красивыми проспектами и убедительными цифрами, без доверия ничего не будет. Людей просто бомбардируют в последнее время негативными историями. Я понимаю, что негативные новости продаются лучше, но при таком подходе к ним привыкнут и перестанут покупать. Что будут дальше делать эти люди непонятно, точно также как финансисты они хотят продать много и сейчас, не понимая, что рубят сук, на котором сидят. После нас хоть потоп.
На бирже тихо, обьемы минимальные даже с учетом начала летнего периода. Цифры денег, которые лежат на банковских счетах практически не принося ничего какие-то устрашающе-рекордные видимо из-за кризиса доверия. В какой-то момент они сдвинутся одновременно и тогда скорее всего опять будет какой-то пузырь, поэтому желательно все-таки на бирже присутствовать, потом все придется покупать с переплатой. Я не знаю, когда процесс начнется, но уверен, он не затянется на годы. Желательно, конечно, чтобы начинался он поскорее, потому что проблемы в реальной экономике не закончатся пока деньги будут лежать без движения. Интересно, что прошедшая неделя стала рекордной за последний год по количеству акций новых компаний, появившихся на бирже. Цифры небольшие, но это первые ласточки. Если есть желающие вкладывать в новые компании, это очень положительные сдвиги. Те кто будут участвовать, будут вознаграждены, когда деньги сдвинутся с ничего не приносящих банковских счетов. Это произойдет обязательно.
Вполне возможно, отчетный период послужит катализатором, многие компании резко сократив расходы, сохранили уровень доходов. Цены на акции далеко не всегда это отражают. Трудно ожидать решительных сдвигов с учетом летнего периода, но на бирже часто происходят события, опрокидывающие устоявшиеся понятия. Может быть отчетный период за второй квартал в этом году будет неспокойным как обычно и сюрпризов будет больше положительных, чем отрицательных.
Свобода слова - замечательное достижение демократии, но некоторые злоупотребляют. Только так можно расценить высказывание некого Дениса Гартмана, что Уоррен Баффетт "идиот". Конечно, слон моську не замечает, Баффетту доказывать ничего не надо, он - самый богатый человек в мире, Гартман, возможно, не беден, но до миллиардов у него нет и не будет. Бизнес у него не тот, он - трейдер, который подсказывает в своем ежедневном (!) письме своим подписчикам, что покупать и продавать, плюс подрабатывает комментатором на телевидении. На подписчиках далеко не уедешь, финансовым компаниям нетрудно заплатить несколько сотен за дополнительный кусок информации, это входит в смету расходов, надо только знать к кому обратиться. На телевидении миллионы платят только единицам, к которым Гартман не относится. Занимается он своим трейдингом лет 25, но миллиардером не стал и не будет. Нет среди миллиардеров трейдеров. Профессия это вымирающая, я знаю этот бизнес изнутри. Крупные финансовые компании давно передали эти функции компьютерам, трейдеров осталось очень мало, как на бирже, их функции - решать возникающие ситуации. Капиталами они больше не ворочают, функции чисто механические. Раздувшиеся отделы програмного обеспечения конкурируют только друг с другом, и дружно убеждают начальство, что на этот раз они выиграют. Начальство от прогресса не отстает, покупает новые компьютеры и "мозги", которые естественно в какой-то момент находят какие-то варианты, зарабатывают, опережают конкурентов, которые правда быстро все копируют, соответсвенно вариант больше не работает, приходится изобретать новые и так по кругу, до бесконечности и все при деле. Буффета я уже цитировал по этому вопросу в прошлом месяце, лучше не скажешь. Проблема в том, что вся эта деятельность создает иллюзию, которая легко попадает на непреодолимое человеческое желание заработать легко и быстро. Именно поэтому существуют десятки тысяч инвестиционных листков типа Гартмана, абсолютно все за небольшую плату готовы поделиться секретами быстрого заработка на бирже. Казалось бы логично, что такие секреты надо охранять как формулу кока-колы, а не делиться ими со всеми оплатившими и что все эти эксперты должны быть на вершине списка Форбса. Расчет на желающих попробовать, которые всегда находятся. Как в казино, все знают, что большинство проигрывает, но почему-то надеются, что именно им повезет. У меня был знакомый, которого в казино возили не только на лимузине, но даже несколько раз на вертолете, такой он был ценный клиент, не говоря уже о бесплатных номерах и напитках. Все закончилось, когда он проигрался окончательно. Все эти бесплатные 30, 50, 100 (!) трейдов за месяц из этой серии. Если у вас есть возможности этим заниматься с утра до вечера на протяжении многих лет, возможно, когда-нибудь вы будете зарабатывать на жизнь покупая и продавая акции. Если вы занимаетесь чем-то другим, то лучше не тратить время и деньги. Результат будет как в казино. Но самое главное это занятие не даст вам возможность построить этот бизнес правильно, время уходит безвозвратно. Желательно найти партнера в этом бизнесе, на это тоже надо время и доверие.
Кстати, с сегодняшнего дня в России закрыли все казино, на Украине это произошло немного раньше. Наконец-то додумались, что это потеря времени и денег населением, а не только разбогатевшим на дележке государственного пирога. Будут создавать специально отведенные места для казино для имеющих желание и возможности, копируя опыт других стран. Непонятно только почему копировать начали только сейчас, сохранили бы немало жизней и психического здоровья, но лучше поздно, чем никогда. Я думаю, что со временем будут определенные ограничения на трейды на бирже. Никакой экономической пользы от этой деятельности нет. Наверное, это произойдет, когда что-то драматическое произойдет с клиентами Гартмана и ему подобными, желательно только, чтобы они к тому времени не отправились на заслуженную пенсию. В другие времена Гартмана давно бы уничтожили на дуэли, сегодня остается только игнорировать и не обращать внимания. Мэдофф получил свои 150 лет тюрьмы, Гартман наверняка тоже ответит за свое желание привлечь внимание к своему листку. Негативные события всегда будут, не надо их использовать, чтобы оправдать свое бездействие. Биржа работает и дает возможности абсолютно всем.