01.28.2011

За последние два месяца биржевые индексы практически не двигались за день больше одного процента. И в основном, поднимались, на очень низких обьемах торговли, как-то очень неубедительно. С горы как известно спускаться гораздо быстрее, чем подниматься. Очередные драматические телевизионные картинки с улиц египетских городов, очень похожие на греческие весны прошлого года, по мнению финансовых "экспертов" средств массовой информации послужили причиной для первого значительного снижения индексов. Я уверен, что египетские события естественно повлияли на состояние всех финансовых индексов мира, только на мой взгляд эти события послужили только поводом для снижений, не причиной. Думаю, что если бы египетские события произошли во времена драматических падений индексов на них обратили внимание гораздо меньше. К сожалению, они совпали с отчетным периодом, который в четверг в основном закончился с отчетами AMZN и MSFT. День отчета для компаний обычно зависит от результатов, если они хорошие, обычная практика отчитываться пораньше. Поэтому скорее всего большинство положительных отчетов уже известны. Акции MSFT и AMZN потеряли около 4% и больше 7% соответственно. Акции компаний, которые отчитались хорошо поднялись на 9% как например ARBA, египетские события как-то на них не повлияли. MSFT & AMZN - очень большие компании, входящие во все индексы, если бы их покупали, а не продавали, вполне возможно индексы закрылись бы намного лучше. Проблема все-таки в том, что рост индексов опередил в очередной раз реальное развитие экономики, акции многих компаний выросли в цене и достигли уровня, на котором они не соответствуют реальной стоимости компаний. Рано или поздно корректирование необходимо и неизбежно, никакими искусственными мерами это не остановить. И это вполне нормально, потому что несмотря ни на что биржа зависит от экономики. Если экономика выросла за прошлый год примерно на 3%, ожидать, что индексы будут расти намного быстрее не стоит, они могут значительно вырасти или упасть на ожиданиях, но все равно в конечном итоге будут соответствовать экономическим показателям. Автоматически ничего не происходит. Надо действовать соответственно и ничего не бояться, даже египетских событий.

Центральный Ва-Банк.

Все биржевые индексы медленно поднимались с начала моего финансового года в сентябре, но последние 6-7 недель меня не оставляло впечатление какой-то "искусственности". Обьемы торговли начиная с декабря неожиданно упали на традиционно минимальные уровни августа и было очевидно, что индексы поднимались практически ежедневно за счет нескольких больших компаний. Один день CAT, другой BA, на третий акции еще какой-нибудь существенной компании. AAPL - это примерно 25% индекса 100 NASDAQ, акции соответственно поднимаясь на 1%, поднимают индекс на 0.25%, если на других 99 акциях ничего существенного не происходит. Таким образом индексы и поднимались. Обьяснение, с которым я согласен - действия Центрального Банка. Именно в конце августа Центральный Банк обьявил о дополнительных $600 млр. на поддержку восстановления экономики. Это не совсем запуск печатного станка, деньги идут на покупку облигаций американского правительства и фактически дают финансовой системе больше ликвидности. Но чиновники, которые находятся во власти долгое время, обычно через какое-то время уже не удовлетворены простым выполнением своих обязанностей, они начинают заботиться о том, чтобы войти в историю, а для этого надо делать что-то "выдающее". Думаю, именно таким образом предыдущий бессменный маестро Гринспен превратился из банкира в рок-звезду экономики и привел эту экономику на грань катастрофы. Кто-то очень мудрый придумал ограничить президенский срок двумя сроками. Первые четыре года идет празднование победы, заполнение вакансий своими верными людьми и вниканием в суть дел. Второй срок уже надо думать о приемниках, месте в истории и как жить после Белого дома. Думаю, что на пост председателя Центрального Банка надо ввести такие же ограничения. Без ограничений, человек на этом посту начинает думать, что он все знает, как Гринспен и последствия его деятельности могут оказаться такими же драматическими. Именно этот процесс происходит со связкой Бернандке-Гайтнер (министр финансов, возглавлявший до этого самое значительное нью-йоркское подразделение Центрального Банка). Простое выполнение своих обязанностей их уже не удовлетворяет, хочется войти в историю людьми, вернувшими американскую экономику на правильный путь. Слухи не возникают на голом месте. По слухам план Бернандке - Гайдтнера заключается в том, чтобы поднять биржевые индексы, сделать участников биржи богаче на бумаге, более уверенными в своем будущем, чтобы не боялись больше потреблять. Компании, акции которых поднимаются, тоже увереннее себя чувствуют, расширяют бизнес и нанимают новых работников. Кажется, план при котором все выигрывают. ЦБ естественно не покупает акции самостоятельно, действует через своих дилеров, одалживая им без процентов и имея возможности диктовать, что с этими деньгами нужно делать. Но как любая искусственная ситуация, эта активность никаких проблем не решит, естественные процессы оздоровления экономики при этом будут нарушены, а последствия малопредсказуемы. Удивительно, насколько люди на вершинах власти все-таки верят в то, что они выдающиеся и все знают. Дойти до такого состояния можно только со временем, поэтому ограничивать сроки жизненно необходимо. Биржа иногда действует нерационально, надувает пузыри, но со временем все обязательно становится на свои места. Отчеты практически не подняли пока в цене акции ни одной сушественной компании, большинство из них росли в цене на ожиданиях хороших результатов. Результаты в целом пока хорошие, экономика медленно разворачивается, но биржа пока явно в целом не уверена, что этих процессов достаточно, чтобы индексы продолжали расти. И никакие планы Б-Г ничего не поменяют, только со временем будет понятно сможет ли экономика преодолеть последствия кризиса и насколько быстро. Я уверен, что преодолеет и надеюсь искусственное вмешательство Вашингтона не повредит.

Brainwashing.

Двуязычие все-таки сказывается. Английское brainwashing звучит более правильно и не грубовато как промывание мозгов. Хотя то, чем занимаются средства массовой информации, - это чистое промывание мозгов, зомбирование и самое главное реклама. Финансовые СМИ - основной источник профессиональной информации и наверное самые циничные. Но то что происходит в последнее время - это просто беспредел. СМИ в капиталистическом обществе, в отличии от социалистической модели, идеологически разнообразны. Высокие материи их не волнуют, все определяется доходами, фактически рекламой. Рекламу напрямую потребители конечно потребляют, но научились не очень обращать на нее внимание. Со скрытой рекламой бороться невозможно, она везде. Я обычно включаю CNBC, Bloomberg, но без звука, просто, чтобы не пропустить что-то, что может представлять интерес. Для меня уже давно понятно, что когда человек на телевизоре представляет какую-то финансовую компанию, фонд, то его появление проплачено и с лихвой окупается привлекаемыми с помощью такой рекламой средствами. Но когда несколько месяцев часами обсуждается значительное, но довольно рядовое событие, что AAPL IPhone будет на Verizon, я понимаю, что Стиву Джобсу удалось сделать еще один гениальный ход - существенно снизить расходы на рекламу. Зачем платить сотни тысяч за минуту рекламы, которую большинство зрителей проигнорируют, когда можно подарить журналистам последние модели и они будут рекламировать AAPL часами обсуждая одну новость на компанию. Я уже писал и неоднократно убеждался, что СМИ используют, чтобы поднять цену на акции и продать перед плохими новостями. Это обычная практика, поймать за руку можно, но никому это не надо. Скрытая реклама по сути даже хуже, потому что при этом работники СМИ используют ресурсы компаний для персональной "подработки". Потребитель при этом получает только проплаченную информацию, которая очень далека от обьективной. Если посмотреть, что происходит на бирже в течении дня и сравнить с тем, о чем говорят по телевизору, то все становится абсолютно понятным. Может быть я даже попробую в течении нескольких недель каждый день это сделать в порядке эксперимента. Уверен, что результаты будут очень убедительны. Надо только найти методику и время. Здесь все подсчитывают, наверное на CNBC и Blomberg есть статистика сколько раз в день была упомянута компания AAPL. Уверен, что эта статистика очень радует Стива Джобса.
Так что телевизор смотреть очень вредно, обьективную информацию получить можно только приложив некоторые усилия, она сушествует и на акции это прежде всего отчеты компаний. Отчетный период начинается. Меня очень волнует отсутствие реальных обьемов, что-то сдерживает многие финансовые компании, многие из которых ждут результатов крупнейшего расследования инсайдеровской сети поставки информации. На отчетном периоде событий всегда больше и есть все основания предположить, что большинство новостей будут положительными.

Бизнес как всегда.

Биржа медленно отходит от праздничного затишья, которое в этом году явно затянулось. Обьемы торговли далеки от среднего уровня, но все-таки получше, чем уровень 50-60% последние 3-4 недели. Похоже, что основные участники пока не решили что делать дальше. Экономические новости и тенденции положительные, но с другой стороны биржевые индексы уже поднялись. Если не произойдет какого-то существенного ускорения в экономике, то скорее всего ожидать значительного роста биржи оснований нет. Большинство акций на уровне соответствующем показателям, найти недооцененные компании трудно. Энтузиазма большого не чувствуется, даже при том, что все понимают, что инфляция есть и больше, чем официальные цифры. Банки не платят никакого интереса уже больше года и скорее всего платить не будут еще долгое время. Если финансовая индустрия не найдет способа сдвинуть триллионы долларов с банковских счетов, то "японский" вариант неизбежен. Большинство клиентов нервничают даже если все идет нормально, приходится держать наличные на случай падений, но я точно знаю, что если все будет падать в цене, убедить, что надо что-то делать будет еще труднее. Для серьезных падений оснований нет, экономика пережила шок и медленно возвращается в нормальное состояние. Аргументы что ничего хорошего больше никогда не будет приводят дежурные пессимисты, которые всегда существуют в противовес дежурным оптимистам. Эта игра в СМИ идет всегда, такой это бизнес. Нормальный период конечно сложен для людей, пытающихся купить-продать каждый день, раскачать лодку для них единственный способ оправдать свое существование. Огромные средства сконцентрированные в финансовых компаниях находятся в руках этих людей, поэтому падения вероятны, но вряд ли они будут такими драматическими как падения на финансовом кризисе или интернетовском пузыре. Если нет драматического роста, не будет и драматических падений. Биржа дает все возможности для инвестиций, бояться и терять драгоценное время оснований нет.
Опасаться надо "горячих" идей. Финансовая индустрия реагирует на спрос безошибочно. Пресловутый Goldman Sachs, который был спасен благодаря своему человеку в правительстве, переживший многомиллионные штрафы и расследование комиссией Конгресса, уже нашел, на чем можно заработать много. Это Facebook мания. GS только что инвестировал в компанию 450 млн. Инвестировал только для того, чтобы тут же начинать распродавать неликвидные акции своим клиентам, желающим участвовать в следующем чуде. Проблема в том, что очень интересная и действительно перспективная частная компания с оборотом в 2млр. уже оценивается в 50млр. Интересно, что подразделение GS, которое работает с пенсионными деньгами, в частности с пенсионными деньгами партнеров GS, решительно отказалось покупать эти акции, созданные другим подразделением. Теперь их будут продавать всем желающим, естественно из разряда "избранных", потому что компания Facebook частная. И цена может таким образом расти до бесконечности, ведь реального обычного механизма ценообразования как у компании, акции которой представлены на бирже, нет.
Таким образом создается механизм, за лидером явно последуют все и если Facebook выживет, то большинство лопнут. Это очередной пузырь GS. Пострадавшие на предыдущем уже история, во многих компаниях-клиентах уже новые лица, которым тоже хочется подзаработать. А вдруг получится, тем более, что и в GS работают новые, умные, незапятнанные. Риск дело благородное и все уверены, что выскочат вовремя. Пока только GS, как казино, всегда выигрывает. Это казино давно пора прикрыть, но для этого скорее всего далеко.
Биржа будет реагировать на отчеты компаний. Праздники закончились.