2015

В 2015 году на американской бирже произошли значительные изменения, хотя основные индексы практически не изменились.

Цены на нефть и практически на все остальные сырьевые товары продолжили падение, уронив все сырьевые компании на 30-90%. Многие сырьевые компании уже на грани банкротства и пока процесс продолжается.

Фармацевтические, биотехнологические и компании, связанные с системой здравоохранения, которые 3-4 года были лидерами на бирже и американской экономики значительно потеряли в цене во многом из-за президентской компании и непреодолимого желания демократических кандидатов установить государственный контроль над этим сектором экономики.

Индексы не потеряли благодаря всего нескольким гигантским компаниям, которые монополизируют свои сектора экономики, используя свои возможности лоббирования своих интересов за счет других компаний. Этот процесс значительно ускорился в 2015 году ограничивая конкурентноспособность и монополизируя процессы ценообразования.

Но самые большие изменения произошли с традиционными представлениями о взаимозависимости между различными инвестиционными категориями:

- если продают облигации, покупают акции и наоборот. Это традиционное правило скорее всего не работало последние годы из-за программ ФРС, скупавшего облигации, в 2015 году эти программы уже были закончены, но почему-то традиционные взаимоотношения между облигациями и акциями не восстановились.

- падение цен на сырье приводит к падению цен на товары и к росту экономической активности населения. Наверное, цены на бензин раньше отражали изменения цен на нефть наиболее наглядно, почему-то при падении цен на нефть более 50%, цены на бензин опустились значительно меньше. Обьяснения типа нехватки мощностей не очень убедительные, скорее всего цены держат производители бензина потому что консолидация в секторе оставила на маркете всего несколько игроков, которым легко договориться цены не опускать. Падений цен на товары и подьема экономической активности населения практически не происходит по тем же причинам. Процессы укрупнения и монополизации в американской экономике все больше приводят к ценовым монополиям.

- процессы укрупнения и монополизации на бирже привели к ситуации, когда всего несколько компаний растут, используя свое монопольное положение за счет всех других компаний, и соответственно диспропорционально влияют на биржевые индексы. Это серьезная проблема для биржевых индексов.   

- отсутствие лидирующего сектора экономики - совершенно новая ситуация.

- рекордное количество корпоративных слияний, поглощений и разделений, и тенденция отказов, о которых я написал в предыдущей статье.

- большинство инвесторов понесли потери, Warren Buffett, Bill Ackman, Carl Icahn. Заработавших практически нет.

Наступающий 2016 год на бирже пока ожидается как всегда трудным, но при определенном развитии событий вполне может быть намного лучше уходящего.

Всем здоровья и удачи в новом 2016!

http://www.russianonwallstreet.com/ReadData.php?h_id=2709

Декабрьские крайности

Исторически декабрь один из самых благополучных месяцев на бирже. Эффект Санта-Клауса действительно существует, хотя значение его средствами массовой информации преувеличивается. Количество деловых новостей к праздникам снижается и разговоры об исторических декабрьских достижениях служат традиционной заменой. Но намного важнее для биржевых участников налоговое окончание года. До 31 декабря инвестиционные портфели всегда корректируются с учетом капитальных достижений и потерь года. Обычно этот процесс происходит в середине декабря и не очень заметно, но в этом году ситуация другая. Процесс продажи проигравших позиций начался в конце ноября и идет очень интенсивно. Скорее всего это связано с последним в этом году заседанием ФРС 15-16 декабря, на котором впервые за 9 лет будет повышена учетная ставка, и с огромным количеством позиций, значительно потерявшим в цене в этом году прежде всего во всем, связанном с энергетикой и другими отраслями и национальными экономиками, пострадавшими от продолжающихся драматических падений цен на сырье. Порядка 7-8 акций из десяти оказались в 2015 году внизу, все что связано с ценами на сырье слетело на 50-90% и если в портфелях есть что-то, проданное с положительными результатами, то всегда есть смысл продать проигранные позиции, чтобы списать потери с налогов. В этом году процесс начался раньше обычного и происходит очень болезненно, драматически опуская в цене акции, которые уже серьезно опустились. Я надеюсь, что крупные финансовые компании это делают, чтобы купить обратно позиции, в которые они верят через 30 дней. По налоговым правилам это можно делать таким образом и часто бывает, что декабрьские потери быстро превращаются в январьские победы.

Но повышение ставки ФРС может быть ошибкой и тогда все может быть намного хуже. Я не вижу реальных оснований это делать. Европейский ЦБ и другие пока даже не думают о повышении, они еще снижают, экономика Китая замедляется, экономика многих развивающихся стран в рецессии, американская экономика практически не растет. Повышение учетной ставки из политических или философских соображений может привести к рецессии. Возможно, декабрьские продажи с этим связаны даже больше, чем с налогами. Возможно, финансовые компании готовятся таким образом к новым условиям. В любом случае, бояться каких-то катастрофических событий не надо, оснований нет. Если ФРС не ошибается по-серьезному, то после консолидации последних двух лет, маркет может начать положительное движение.    

http://www.russianonwallstreet.com/ReadData.php?h_id=2674