Книги.

Это мой персональный лист, я включил в него только самые на мой взгляд интересные книги. Перечитал я их сотни, большинство коньюктурные типа ''DOW 30000'' и тратить время на них не стоит. Я специально прокомментировал каждую книгу, чтобы было понятно, что может быть интересно. Размещены они по алфавиту. Естественно, если появится что-то новое, буду добавлять.

- Andrew Kilpatrick “Of Permanent Value” – одна из лучших и самых подробных книг о лучшем инвесторе всех времен и народов Warren Buffet.

- Benjamin Graham & David Dodd “Security Analysis” – это совершенно необходимое чтение для профессионалов.

- Benjamin Graham “The Intelligent Investor” – библия для всех инвесторов.

- James J. Cramer “Confessions of a Street Addict” – для тех кого интересует психология менеджера hedge fund.

- James J. Cramer “Real Money” – несколько полезных советов.

- Janet Lowe “Benjamin Graham On Value Investing” – полезная книга об одном из лучших Benjamin Graham.

- Jim Rogers “Hot Commodities” – лучшая книга о том как инвестировать в сырье и материалы.

- Jim Rogers “Bull in China” – лучшая книга о том как инвестировать в китайские акции.

- Jordan Belfort “The Wolf of Wall Street” – одна из самых больших криминальных историй 90-тых годов прошлого века, для любителей.

- Joseph G. Nicholas “Hedge Funds” – азбука для тех, кто хочет знать как работают hedge funds.

- Michael Steinhardt “No Bull” – книга самого успешного hedge fund менеджера.

- Nicholas J.G. “Investing in Hedge Funds Strategies for the New Market Place” –более подробное и современное описание как работают hedge funds.

- Nickolas Dunbar “Inventing Money: Long-Term Capital Management” – история краха hedge fund, который возглавляли гении и Нобелевские лауреаты по экономике.

- Peter Lynch “Beating the Street” – книга лучшего mutual fund менеджера.

- Robert D. Edwards & John Magee “Technical Analysis of Stock Trends” – это необходимое чтение для профессионалов, технический анализ.

- Robert G. Hagstrom Jr. “The Warren Buffett Way” – еще одна книга о Warren Buffett.

- Roger Lowenstein “When Genius Failed” – еще одна книга о падении Long-Term Capital Management.

- Timothy Middleton “The Investment Secrets from Pimco’s Bill Gross” – книга лучшего бондового менеджера.

- Timothy P. Vick “How to Pick Stocks Like Warren Buffett” – еще одна книга о Warren Buffett, о нем существует масса книг, я включил только самые интересные на мой взгляд. К сожалению сам он не написал книгу и всех интересующихся отсылает к своим ежегодным посланиям к акционерам http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html

Очередная историческая неделя.

События развиваются настолько драматически, что просто нет возможности все это как-то проанализировать. Только я написал, что вроде все поворачивается в правильном направлении, маркет двинул вниз. В этот день во вторник неделю назад Центральный Банк решил подбросить 200 млр., чтобы кредитные бумаги пришли в движение и СЕО Bear Stearns заявил, что у пятого по размеру инвестиционного банка нет проблем с ликвидностью. В пятницу акции компании рухнули с $60 до $30, в воскресенье(!) Центральный Банк и JP Morgan фактически прекратили существование компании, основанной в далеком 1923 году, купив ее за $2(!!!) за акцию. Причина очень простая - компания покупала на одолженные деньги, когда маркет двинулся не в том направлении, все очень быстро закончилось. Реальных средств просто не оказалось, одалживалось все под ценные бумаги, которые потеряли в цене, некоторые до нуля по причине отсутствия желающих их купить по любой цене. "All traders dying broke". Bear Sterns - очень типичный пример, если все основано грубо говоря на последнем трейде, можно утопить компанию с 85-летней историей за несколько дней. Я надеюсь, что у других компаний такого типа и тем более крупных банков таких проблем не будет. Центральный Банк не допустит банкротств серьезных участников, но лучше конечно, чтобы они не залетали больше, чем известно на сегодня. Сегодня во вторник интерес был снижен еще на 3/4% до 2.25%, специальный интерес для банков был срезан на 0.25% в воскресенье и на 3/4% сегодня до 2.5%. Очень существенно, что Центральный Банк допустил к специальному интересу в воскресенье инвестиционные компании. До этого только коммерческие банки могли пользоваться. Я уже писал, что закон разделяющий инвестиционные банки и коммерческие банки, который был принят в 1933, когда была депрессия, был отменен в 1999 и это была ошибка. Это привело к участию коммерческих банков во всех инвестициях и в конечном итоге к кредитным проблемам, которые серьезно угрожают состоянию экономики. Интересно, что в последние дни многие задаются вопросом не вернуть ли этот закон к жизни и не оставить ли политику размашистых движений интереса в прошлом. Я уверен, что это сделать необходимо. Все пузыри и проблемы на бирже и в экономике возникли за последнии несколько десятилетий из-за неосторожной экономической и финансовой политики. Надо быть немного более осторожными, тогда не будет пузырей и крахов. Я понимаю, что при любых экстремальных ситуациях есть кто-то, кто выигрывает, но большинство проигрывает. Эта экономика слишком большая, любое неосторожное движение может привести к последствиям, которые трудно исправить. Похоже мы переживаем такой период сейчас. Я думаю, что в конечном итоге все вернется в нормальное состояние и надеюсь период серьезных волнений близок к завершению. Я все пытаюсь записать для истории какие-то движения на конкретные акции, но ситуация меняется настолько стремительно, что похоже придется подождать более спокойных времен.
Все переживают за падение доллара (уже $1.58 за евро), цены на нефть уже почти $112, золото за $1000. Интересно, что Центральный Банк пока воспринимает это спокойно. Я подозреваю, что они займутся этими вещами, когда кредитный маркет оживет, например начнут скупать доллары, прецеденты в истории были. Беспокоит их, что при отсутствии покупателей на рынке недвижимости, цены будут продолжать двигаться вниз и существенно. Проблема при этом, что большинство может оказаться в ситуации, когда они платят кредит стоимостью намного больше, чем на самом деле стоимость сегодня. Это эффект далеко не психологический, вы переплачиваете каждый месячный чек. Но я не думаю, что цены остановятся, они должны сьехать на приемливый уровень, скорее всего на уровень на котором они были до начала пузыря на рынке недвижимости. Это может быть очень длительный процесс.
И еще одна история, которая произошла на прошлой неделе, заслуживающая места для истории. Губернатор штата Нью-Йорк Элиот Спитцер в понедельник заявил, что пользовался услугами проституток, в четверг он ушел с должности, на которой побыл немного больше года. Элиот прославился и проложил себе дорогу в политике с прицелом на Белый Дом на посту Генерального прокурора штата. Особенно громкими были его процессы финансовых компаний и что особенно интересно компаний, связанных с индустрией секса. Я всегда подозревал его в нечистоплотности, уж слишком "обличительным" он был. Почему-то я думал, что причина такой одержимости в синдроме "бедный против богатых". Я ошибался, посмотрев на его биографию, я обнаружил, что Элиот из очень богатой семьи, деньги его не волновали. Волновала его только власть! Ради власти он был готов на все, но она сыграла с ним злую шутку, он почувствовал себя неприкасаемым и погорел не на том, конечно, что переспал с проституткой, он при этом нарушил несколько законов, которые по идее должен был знать очень хорошо. Он может еще даже попасть в тюрьму, хотя вряд ли. Слава богу президентом ему не быть.
Я думаю, что инвестировать можно. Всего 6-9 месяцев назад мы не знали о степени серьезности проблем на рынке кредитов, мы не знаем, что будет через какое-то время. Но возможности есть и будут при любом развитии событий, которые рано или поздно забудутся.

Поворот.

Маркет живет своей жизнью. Никогда не знаешь, что будет и сегодня был именно такой день. Ситуация поменялась драматически с абсолютно безнадежной на очень интересную. Я приводил поговорку о том, что бороться с Центральным Банком не надо. У ЦБ есть много инструментов, которыми они могут изменить ситуацию. Я был уверен, что они будут делать все возможное, чтобы не допустить падения финансовой системы и сегодня был сделан шаг, который был необходим. Центральный Банк фактически готов перекупить все кредиты, все кредитные бумаги, которые никто на сегодняшний день не покупает. Большинство из этих бумаг стоят что-то, потому что большинство кредитных обязательств выполняются и будут выполняться. То что их невозможно перепродать сегодня абсолютно не говорит о том, что этого нельзя будет сделать через какое-то время. Мне очень нравится название болезненного процесса через который проходит финансовая система deleverage. Этот процесс сокращения кредитов был просто необходим, финансовая система была перегружена. То что происходит сегодня - нормальный, хотя и очень болезненный процесс возвращения к нормальным условиям кредитования. Те кто перебрал кредитов на этом процессе потеряют, возможно некоторые из банков обанкротятся, но основные выживут, Центральный Банк не допустит их банкротства. 416 плюс на индексе Dow Jones войдут в книгу рекордов, но это не главное. Главное - что Бернандке и компания еще раз продемонстрировали решимость не допустить падения финансовой системы и я уверен они своего добьются.
Я уверен, что рано или поздно маркет все расставляет по своим местам. Единственным критерием инвестмента являются обьективные показатели работы компании. Колебания цены на акции предсказать нельзя - слишком много субьективных критериев, вычислить кто, когда и почему покупает или продает невозможно. Основные мои позиции пережили очень серьезное падение за последние несколько недель относительно неплохо. По-прежнему финансовые акции покупать не стоит, никто не знает их показатели, можно просто попасть в безнадежную ситуацию. Надеюсь, все будет нормально. Прочитал, что китайское слово "кризис" состоит из двух составляющих - "риск" и "возможности". Все правильно риск создает возможности, кризисы приходят и уходят, возможности всегда были, есть и будут. Интересно, что в новый список самых богатых людей планеты вошли несколько финансовых управляющих, которые заработали миллиарды, играя против кредитных бумаг. Они правильно рассчитали, что будет серьезный кризис и сделали огромные деньги, в то время, когда большинство банков потеряли беспрецидентные суммы. Уоррен Баффет официально переместился на первое место в списке, потеснив Билла Гейтса после 13 лет, все его миллиарды сделаны на бирже.
Дле тех, кто интересуется китайскими компаниями - интересная статья о том, что надо быть осторожным, многие из этих компаний существуют больше на бумаге, зачастую просто мошеннические операции http://sharesleuth.com/2008/03/china_fire_security_group_inc_1.html
Интересно, что все это делают те же люди, которые этим занимаются все время, пока их окончательно не посадят. Криминальные наклонности видимо передаются генетически и ничего с ними нельзя сделать. Те клиенты, которые со мной давно, встретят некоторые имена, которые докажут, что я знаю все это не понаслышке.
Несколько слов о политике. Судя по акциям компаний, связанных со здоровьем, многие из которых идут вниз без остановки, демократы будут и Белом доме. Пока Хиллари Клинтон и Хуссейн Обама разбираются между собой. Наблюдать немного противно, особенно либералов почему-то дружно обожающих без всяких оснований Обаму. Я по-прежнему думаю, что партийная верхушка проведет Клинтон. Обычно партийная верхушка все в конечном итоге определяет. Безнадежно только то, что военные расходы будут расти при республиканцах и при демократах. Боинг только что проиграл контракт на $40 миллиардов (!!!) на танкер-дозаправщик в воздухе американо-европейскому консорциуму. Шум идет, что какие-то рабочие места будут созданы в Европе. И никто не задает вопрос на хрена эти танкеры нужны за $40 Млр. Политических сил, способных срезать военные расходы и передать освободившиеся средства на здравоохранение, образование и т.д. просто нет. Порочный круг избирателей, производящих все это смертоносное вооружение, и политиков, которых они избирают разорвать невозможно. Америка не очень много производит, но путь этот совершенно бесперспективный, потому что оружие, генералы должны оправдывать свое существование и поэтому даже если демократический президент выведет войска из Ирака с непредсказуемыми рисками, генералы найдут другие варианты, для испытаний вооружений. Если мы можем уничтожить земной шарик многократно, кого особо боятся? Кому нужен этот $40 Млр. танкер? Эти деньги можно использовать для решения многих проблем. Я очень боюсь, что самой богатой стране мира может в какой-то прекрасный день просто не хватить возможностей, чтобы удовлетворить аппетиты военной промышленности и тогда возможно падение аналогичное развалу Советского Союза. Никогда не говори никогда. Союз развалился практически мгновенно и никто не мог такого предвидеть. Я не люблю политику, потому что изменить систему нельзя. Система может развалиться сама по стечению обстоятельств, но по большому счету все равно ничего не меняется.