Спекуляция.

Спекуляция всегда была нехорошим словом, особенно в интеллигентной среде, к которой в подавляющем большинстве относятся мои клиенты. Почему-то другие не очень со мной работают, что сильно ограничивает потенциальный рост, но я не жалуюсь, - у каждого брокера своя клиентура, даже у самых всеядных и успешных есть предпочитаемая группа. Вчера я провел целый день на "курсах повышения квалификации". В основном уговаривали нас покупать неликвидные кусочки недвижимости в разных штатах, annuities и другие так называемые structure products, рассчитанные на вклады от 4 до 10 лет. И меня не покидало ощущение, что все это очень напоминает финансовые пирамиды, когда "новообращенные" финансируют тех, кто решился раньше. Причем никто не просит много, только почему-то у одной компании 28 лет минимум был $50Млн, а теперь только $5000. И если вспомнить как трудно получить свои деньги от страховых компаний, что через 10 лет скорее всего компания поменяется и представителя с кем ты заключил договор унесет жизненный поток, то я еще раз убедился, что не стоит связываться, кто знает что будет через 10 лет. И что дела на рынке недвижимости совсем плохи ( $50Млн - $5000 ). Как всегда, нас завалили цифрами, но все это не стоит внимания и времени. Свои вложения надо понимать, представлять что происходит и если вы заняты своими делами, то лучший метод нанять меня на работу. Я стараюсь, чтобы мои клиенты понимали куда мы вкладываем и почему. Многие стараются уклониться от подробных разговоров, но они необходимы, особенно на первом этапе. По-другому, вы не будете чувствовать себя комфортабельно и не доверите существенные деньги, так и будете их держать годами с "серьезными компаниями" безрезультатно. Не могу не привести по этому поводу цитату из Уоррена Баффета - "risk comes from not knowing what you are doing". Лучше не скажешь.
Я решил провести маленький эксперимент и найти несколько американских компаний, чтобы разница между верхней ценой за год и нижней была как минимум 100%. Один из моих потенциальных клиентов назвал мне несколько больших компаний из своего портфеля за несколько лет, которые в лучшем случае ничего не делают, и он верит, что они когда-нибудь поднимутся. Я уверен, что когда-нибудь так оно и будет, вот только смысла терять время я не вижу. Я набрал быстренько с экрана своего компьютера примерно два десятка акций, которые есть в портфелях моих клиентов или я покупал на каком-то этапе, но с удивлением обнаружил, что при всем положительном движении за последний год, американских компаний совсем немного: AAPL, RIMM, GRMN, AMZN, NILE, GOOG, NVDA, FWLT, FLR, TEX, CREE, OMTR, NVTL, OVTI, PCLN, ISRG, MA, ANAD, CROX, JNPR, VCLK, ICE, SIMO, ZOLT, FCX. Реальных китайских компаний на нашем маркете всего 54 и поверьте мне, большинство из них намного лучше, чем лучшие американские акции. Я уже не говорю о том, что вероятность заработать в десятки раз больше. Да по природе своей, китайские акции спекулятивные, но если посмотреть на реальные показатели их работы, то многие из них по-прежнему покупать можно. И для меня нет сомнений, что вкладывать деньги надо, там где есть вероятность что-то заработать сегодня, через год-два, а не в очень определенном будущем.
Я писал, что иногда на бирже происходят поразительные события, которые я хочу сохранить в памяти и возможно когда-нибудь отразить в каких-нибудь мемуарах. Есть у меня друг-коллега Джо, с которым мы познакомились в моей предыдущей компании четыре года назад, быстро нашли общий язык и понимание, что мы хотим делать в этом бизнесе. Джо в бизнесе больше 20 лет и может позволить более рискованные операции со своими клиентами. Примерно два года назад он купил 25000 units новой компании ASTI с перспективной "солнечной" технологией. К сожалению, units ушли в цене вниз и даже после разделения на два типа warrants, общая цена была ниже первоначальной. Джо очень поверил в технологию и покупал больше акций и warrants ASTIZ по смешным ценам $0.3-$0.4. Два дня назад ко мне подошел один из брокеров и сказав, что он настолько уверен, что впервые решился мне что-то рекомендовать - ASTIZ по $4.50. Сегодня они закрылись $7.30. Некоторые из клиентов Джо сделали 2000% меньше чем за два года. Но это еще не все. Примерно в тоже время он покупал китайскую финансовую компанию JRJC по $5-$6, представляя ее как китайский Bloomberg. Сегодня акции закрылись $29.40. К сожалению, я не решился кому-то купить настолько спекулятивные акции, но когда-нибудь и мои клиенты увидят что-то подобное, когда смогут позволить рисковать. Джо ушел из брокерского бизнеса, в конце прошлого года когда компания, где мы работали была закрыта. Так совпало, что по семейным обстоятельствам ему пришлось переехать из Нью-Йорка на Род-Айленд и он решил открыть свой hedge fund, работать на себя из дома. Уверен, что дела пойдут, клиенты дадут ему больше денег под управление с такими феноменальными результатами. В нашем бизнесе есть железное правило 10:1. 10 звонков-1 потенциальный клиент, 10 потенциальных клиентов - 1 клиент, 10 клиентов - 1 большой клиент, 10 позиций - 1 большой выигрыш. Понятно, что можно сделать 10 звонков и попасть на потенциальных клиентов на 9-том и 10-том, но попасть на ASTIZ - JRJC одновременно, это небольшое чудо, которое возможно только на бирже. Чудеса бывают!
Примерно две недели назад, до заседания Центрального Банка, я "срезал" некоторые излишки, продавая частично то, что выросло существенно, чтобы не потерять, если банкиры сделают что-то не так. В четверг 13-го сентября в середине дня что-то произошло, - многие китайские компании начали покупать с рекордными обьемами и соответсвенно они начали стремительно расти в цене, 10%-15% в день. Очень напоминает технологический пузырь, но похоже, что какие-то крупные финансовые организации получили разрешение покупать, вполне возможно - китайские. Непохоже, что такие рекордные обьемы только за счет интернетовских дневных трейдеров. У меня есть некоторый опыт, когда выпускают акции левых компаний на самых дешевых площадках, потом с помощью интернета "разгоняют" и продают все до нуля, получая что-то за то, что ничего не стоит на самом деле. Китайский вариант другой, многие из этих компаний очень даже реальны и проблема только не переплатить на горячем рынке. Других вариантов немного и я не думаю, что что-то изменится. Stay tune!!

Сюрприз Центрального Банка.

Я предполагаю, что день 18-го сентября 2007 года войдет в историю финансовых рынков. Впервые со времен внеочередного заседания Федерального Резерва в октябре 1998 года, когда они срезали интерес и предохранили финансовую систему от краха, вызванного российским дефолтом и падением крупнейшего хедж фонда Long-Term Capital, банкиры сделали то, что они должны были сделать и не очень запоздали. Сняв ставку сразу на 0.5% федеральную и специальную они вняли бирже акций и облигаций, которые четко демонстрировали, что кредитные проблемы, полностью парализовавшие этот маркет, могут привести к очень серьезным долгосрочным проблемам в экономике. Я надеюсь, что снижение ставки приведет к реальному движению на кредитном маркете и сгладит последствия продолжающегося снижения цен и активности на рынке недвижимости. Я абсолютно согласен с финансовым рынком - если ничего не делать, можно дождаться катастрофы, которая заденет абсолютно всех. Центральный Банк сегодня продемонстрировал решимость катастрофы не допустить и поэтому индексы взлетели на 2-3%. На DOW мы всего на несколько процентов ниже июльских исторических высот. Похоже, что политическое и экономическое руководство у нас сейчас на высоте. К сожалению, многое может поменяться, если в конце следущего года демократический кандидат окажется в Белом Доме, но пока маркет будет в порядке и эти волнения следующего года. Если бы мы сегодня дождались 0.25%, как большинство ожидало, я думаю, мы бы вряд ли увидели положительную реакцию и ожидание бы тянулось как минимум до октябрьского заседания. Сегодня пока можно не волноваться за интерес, сосредоточиться на предстоящем отчетном периоде и компаниях, на акциях которых можно заработать. Маркет очень узкий, многие сектора экономики не работают по большому счету, прыгать особенно в проблемные по-прежнему не стоит. Но ситуация прояснилась и компании у которых дела идут хорошо будут расти в цене.
Многие думают, что снижение интереса приведет к инфляции. Я думаю, что 0.5% большого значения не имеют. Инфляция есть и ее никак не остановило поднятие интереса с 1% до 5.25%. Рост цен связан с ростом цен на нефть, который в свою очередь приводит к росту цен практически на все. Поднятием интереса с ростом цен на нефть не справиться. Я уже писал, что на мой взгляд ни одна частная компания решить эту проблему не сможет, только решительная государственная программа, схожая с программой посылки человека на Луну в свое время. К сожалению, "нефтяная" администрация Буша младшего, несмотря на в основном отличную деятельность, именно в этом вопросе не пересечет интересы одной из основных групп, на которые она опирается. Среди демократов-претендентов я не вижу ни одного положительного, Хилари победит и если попадет в президенты, все закончится разговорами, как при ее муже. С другой стороны и среди республиканцев я пока не вижу кандидата, кто будет решать эту проблему. А ее надо решать, потому что в какой-то момент может быть уже поздно. Скорее всего нефтяной прыжок цен к $100 заставит заняться этой проблемой, но понятно, что такие цены никого не порадуют, кроме нефтяных стран и магнатов. И очень серьезно ударят по экономике. Пока в этом вопросе никаких надежд. Но это так немного дегтя в бочке меда. Цены на нефть поднялись с $20 до $80, если они уйдут в $100 с $80, это все-таки не в четыре(!) раза. На бирже всегда будет повод для волнений, но основной повод сегодня ушел, - Центральный Банк будет делать все, что возможно, чтобы экономика не ушла в рецессию и продолжала расти. При росте экономики можно определенно в этом деле участвовать инвестируя в акции и будем говорить прямо, - богатеть, зарабатывать больше, чем просто храня деньги в банке, не вкладывая много времени и самое главное сил, которые всем нужны для своей основной деятельности.
Я как-то написал, что не хочу больше писать о бывшем Председателе Федерального Резерва Алене Гринспене. Но видимо еще не пришло время окончательно о нем забыть. Буквально вчера в продаже появились его мемуары, вызвавшие большой интерес и соответственно рекламу в виде большого интервью по телевизору, первого за все годы. Мемуары я прочитаю при случае, но не думаю, что мое мнение будет поколеблено. Я не могу давать оценку его деятельности за период 1987-1995, первых 8 лет на посту. Из того, что я знаю она была положительная. Но я могу точно сказать, что начиная с 1996 и до начала 2006, когда Гринспен наконец-то ушел, его "работа" была мягко говоря неудачна. На мой взгляд, движения интереса да еще со значительными запозданиями с 3% до 6.75% потом до 1% и опять до 5.25% привели к катастрофическим последствиям сначала на рынке технологических компаний, теперь на рынке недвижимости. Заработали на этом деле в основном банкиры. Я даже не хочу упоминать других более "мелких" катастроф, достаточно самых драматических. Я глубоко убежден, что эти катастрофы, можно было предовратить и недопустить. Я абсолютно уверен, что интересом нельзя манипулировать таким образом, стабильный интерес в интересах экономики и менять его надо осторожно, чтобы не допустить серьезных последствий, прислушиваясь к финансовым рынкам, как это было сделано сегодня. Мистер Гринспен явно пересидел на одном из самых ответственных постов. Интересно, что его неудачная деятельность началась после истечения 8-летнего разумного срока, котором ограничивают даже деятельность президента. Я очень надеюсь, что когда-нибудь мы дойдем до закона ограничивающего срок пребывания на посту председателя Федерального Резерва и желательно возраста. Посмотрев интервью я только убедился, что последние десять лет основной заботой за 70 Гринспена было удержание кресла, установка рекордов пребывания на посту и удовлетворение тщеславия в виде постоянного пребывания в прессе и на телевизоре. Я не против людей, которые хотят работать в преклонном возрасте, но все-таки не на таких ответственных местах. Гринспен получил место в крупнейшем фонде облигаций, если его советы не сработают, будет не очень хорошо, но все-таки экономику в целом ему уже не завалить. Надеюсь, что его роль ограничена связями. И что больше о нем я действительно писать не буду.

В ожидании.

Биржа ждет решения Центрального Банка. К сожалению, все цифры на экономику выходят тревожные. Как всегда маркет видит больше и действует на опережение, а люди, ответственные за финансовую политику емы не верят, ждут цифры и опаздывают принимать решения. Между 7-м августа и 18-м сентября времени совсем немного, но разница в ситуации драматическая - наконец все начинают понимать размеры проблем с кредитами, многие компании уже просто закрылись, и с недвижимостью, где цены продолжают сползать вниз, а покупателей все меньше и меньше. Я уверен, что проблемы эти давно известны и банкирам центрального банка, вот только решения они принимают поздно. Вполне возможно, что срезать учетную ставку на 0.25% 18-го сентября уже недостаточно, надо действовать быстрее и решительнее. Цифры на новые рабочие места были уже негативные за август, впервые за 4 года, а ведь в статистику еще не вошли потерявшие работы буквально за последние несколько недель. Для набора время тоже по-прежнему не самое лучшее, поэтому я не совсем понимаю "экономистов", ожидающих появления новых рабочих мест. На мой взгляд, компании спешить не будут, чтобы не залететь в рецессию с избытком работников. А рецессия возможна при выжидательной политике. Я знаю и помню очень хорошо к чему это может привести. Но 2000-й год все-таки был аномалией, финансовые рынки и организации вряд ли будут повторять ошибки недавнего времени. Если мы уйдем в рецессию, то неглубоко и ненадолго. Снижение интереса неизбежно, хотелось бы, чтобы оно было решительным и глубоким, но в любом случае снижать до 1% не понадобится и скорее всего максимум через полгода большинство сегодняшних волнений мы переживем. Время летит быстро, поэтому откладывать инвестмент до лучших времен не стоит, просто в неопределенные времена надо действовать более консервативно.
Шесть лет прошло с трагического дня 11-го сентября и кажется ничего не изменилось - бин Ладен жив и по-прежнему опасен. Я думаю, что это самая большая проблема и не совсем понимаю почему он еще жив. Похоже, что усилий для его поимки недостаточно и надо что-то менять. Ирак заслонил все, но там никто по-серьезному и не ожидал быстрых успехов, а вот поймать главного мерзавца давно пора. Честно говоря, мне недостаточно заявлений, что вряд ли Бин Ладен что-то может, я хочу, чтобы он наконец отправился на встречу с аллахом. Скорее всего на всех индексах мы были бы выше, если его больше не было. Но терроризм всегда будет проблемой, от которой застраховаться трудно. Мы выше на всех индексах, чем шесть лет назад, и я уверен будем еще выше.